Напряжённость из-за протекционизма в целом спала, но сохраняются риски в отношениях между США и Китаем. В связи с этим внимание рынков быстро переключилось. На минувшей неделе основным драйвером торгов были нефтяные котировки, которые достигли 3-летнего максимума. Однако такое движение нефтяных котировок было не спонтанным, а уходит корнями в июнь 2017 г. Летом прошлого года цены на нефть выросли более чем на 65%. Словно лягушка в кипятке, рынки (особенно валютные рынки развивающихся стран) были очень «беспечны» в отношении возможных последствий до тех пор, пока нефтяные котировки не пробили отметку в 65 долл. Внезапно аналитику, которая ещё неделю назад была доминирующей, поспешно отправили в корзину. Страны с развивающимися рынками, которые ранее выделялись благодаря стабильности своих фундаментальных показателей, теперь стали уязвимыми.

Чувствительность развивающихся рынков Азии к нефти – это хорошо известная тема. Страной, подверженной влиянию роста цен на нефть, является Индия, которая в настоящий момент пересматривает свой платёжный баланс, фискальную и инфляционную политику. Проще говоря, Индия импортирует приблизительно 80% потребляемой ею нефти. Причиной ослабления INR был устойчивый отток иностранного капитала, вызванный дорогой нефтью и ослаблением индийских фондовых рынков

Тем не менее, повышение нефтяных котировок вынудит Резервный банк Индии действовать. Это окажет поддержку INR. Протокол заседания Комитета по денежно- кредитной политике РБИ указывает на растущую обеспокоенность из-за базовой инфляции, вызванной волатильностью нефтяных котировок (цены на бензин подскочили до 55-месячного максимума). «Ястребиный» характер протокола стал отклонением от текущей «нейтральной» позиции. В марте члены РБИ оставили ставку РЕПО без изменений на уровне 6% (такой шаг РБИ предпринимает уже четвёртое заседание подряд). Явная обеспокоенность из-за того, что повышение цен на нефть приведёт к росту инфляции, может заставить членов Комитета РБИ проголосовать за ужесточение монетарной политики раньше, чем ожидается. Что касается нефтяного фронта, мы подозреваем, что сланцевые операторы США, вероятно, нарастят объёмы добычи, что толкнёт цены обратно вниз. Реальным же риском (на наш взгляд) является запланированное на май решение Трампа о возврате к политике санкций в отношении Ирана. Если вы планируете торговать сейчас, повышение нефтяных котировок должно оказать поддержку NOK, CAD, ZAR, BRL и AUD.

Translate to English Show original