美联储3月将再降息50个基点以上

Source: Dukascopy Bank SA
3月3日,美联储紧急降息50个基点。但是鲍威尔的讲话按时3月19日美联储利率决议上会有更大动作,目前美国各期限国债收益率已经全部降至0.5%以下。尽管世界卫生组织不愿将新冠病毒称为全球大流行病,但越来越多的国家在报告病例。所有国家都应做好准备。尽管在中国境外该病毒的致命性似乎有所降低,但该病毒无症状传播,潜伏期较长和测试瓶颈导致其成为具有高传染风险。  

美国经济增长约2%,而欧洲在2019年底的表现尤其差劲,而日本则遭受了严重的,主要是自我诱发的收缩。 即使在最乐观的情况下,即经济从第一季度第二季度开始全面复苏,今年的增长也可能比去年减少一半。除日本外,亚洲以外的国家也有财政和货币支持的空间,尽管印度等一些国家的通胀压力过大,无法降息。相比于欧元区或日本,英国和美国的保守派政府似乎更有可能提供财政支持。在遵守保守党的财政规则后,预计英国首相约翰逊将在3月11日的预算中增加支出和减税。特朗普政府一直在暗示中产阶级减税,尽管这些减税未包含在最近的预算提案中。不过,有传言称苹果将遭受第二冲击,其中也将包括一些基础设施支出。  

大多数主要的中央银行上个月未举行政策会议,货币政策重新受到关注,这些央行还将提供新的经济评估。在主要中央银行中,美联储被市场预期会降息,甚至出现0利率的情形比经济衰退的概率更高。 实际上,

美联储降息的逻辑与去年的举动相似。由于美国通货膨胀率低于目标,针对全球经济不利因素的保险相对便宜。可以说,来自国外的风险比一年前更大,从而使得美元走强。 美国最大的竞争对手遭受了重创。欧洲和日本的增长和通胀充其量是平淡无奇的,负利率的退出似乎不会在短期内出现。这种分歧促使美元兑欧元升至自2017年4月以来的最高水平,而兑澳元则升至自大金融危机以来的最高水平。它被证明是优于日圆的避风港,自去年4月以来首次升至112日圆以上,随后在2月的最后一周急剧抛售,原因是股市暴跌,美联储宽松的前景提升。  

根据美联储观察,预计3月份该国央行再度降息50个基点至0.50%-0.75%的概率为26.2%,降息75个基点至0.25%-0.50%的概率为73.8%;到4月降息50个基点的概率为11.6%,降息75个基点的概率为47.3%,降息100个基点的概率为41.1%。

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Mon, 02 Mar 2020 10:51:50 GMT

美联储3月降息25个基点板上钉钉

受COVID-19疫情在全球各国进一步蔓延的消息影响,本周全球资本市场经历大幅震荡。首先是在上周一,黄金冲高至1688美元/盎司的7年高位。随后从周二开始,美国资本市场经历"股汇双杀"。截至2月28日收盘,道琼斯工业指数周跌幅达到12.36%,创出2008年10月次贷危机以来最高;美元指数上周亦大幅收跌1.22%,结束了连续3周以来的升势。与此同时,大量投资者将手中股票转换成债券避险,从而导致美国十年期债券收益率直线跳水至1.2%,创历史新低。   疫情在全球进一步扩散使得投资人担忧疫情对经济形成较大冲击。有权威分析人士乐观预测,2020年中国4个季度的GDP增速分别为4%,6%,5.8%以及5.6%,全年5.4%。考虑到疫情进一步向全球扩散后,疫情对经济的影响时间可能会进一步被拉长。尤其在内需以及外需面临双重下滑,以及坚持"防住不炒"的政策背景之下,中国乃至全球在今年的经济增长方面都面临较大压力。   不过,在恐慌情绪得到迅速释放之后,美联储以及全球各国央行或有所行动。根据美联储观察报道,美国联邦基准利率期货显示,截至周五收盘美联储3月降息25个基点的概率达到100%,降息50个基点的概率为18%,预计全年降息75个基点,也就是说年内美联储有望降息3次。考虑到此次疫情对全球经济造成的影响已经充分显现,我们预计3月19日凌晨美联储降息已经板上钉钉。降息25个基点的可能性更大,同时不排除在美国总统特朗普的施压喊话之下超预期降息50个基点的可能性。从美联储各议员开始讨论有关负利率的话题可以看出,美联储已经做好充分降息的准备。中国央行也已经提前展开行动。为了贯彻"六稳",帮助中小企业渡过难关,2月26日央行增加再贷款再贴现专用额度5000亿元,累计8000医院。同时,下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。另外,在2月27日国务院新闻发布会上, 中国人民银行副行长刘国强表示,稳健的货币政策还要更加灵活适度,把支持实体经济的恢复发展放到更加突出的位置。择机定向降准,继续推进LPR改革,引导整体市场利率和贷款利率下行。预计在中美两大央行联手释放流动性的带领下,全球各国央行将在不久后纷纷跟进实施降息。  除了各国央行出手救市,我们认为在全球经济面临疫情冲击的环境下,中美第二阶段贸易和谈日程有望提速。

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