美联储进一步降息的概率非常小

Source: Dukascopy Bank SA
© Federal Reserve official website
北京时间11月13日晚间23点整,鲍威尔在众议院预算委员会听证会上作证词,他对未来美国经济的预期以及货币政策走向进行了阐述。   

从证词中可以得知,鲍威尔明确表示目前美国经济面临严重萧条的风险很小,部分原因是创纪录的长期增长,并且低通胀显示没有经济过热的迹象。当前的增长似乎处于可持续的基础上,几乎没有迹象表明经济即将下滑。鲍威尔对众议院预算委员会说:"如今,美国经济正在以2%的速度增长,超过任何其他发达经济体的增长,没有理由显示增长不能持续。"鲍威尔强调了10月份的就业报告"非常强劲",并且美国10月份的消费数据同样非常强劲。美国经济正处于经济扩张的第11年,尽管今年的增长已从2018年开始放缓,共和党的减税政策促进了经济活动的加速。当被问及制造业低迷可能蔓延到整个经济的可能性时,鲍威尔说,央行官员没有看到任何迹象。"我们对于某个风险监控的非常仔细,我们还没有看到影响。"鲍威尔在较早前准备好的讲话中几乎与周三向联合经济委员会发表的讲话相同,称今年三次降息的影响旨在支持家庭和企业支出,这将使央行可能受到打击。除非经济前景发生"重大"变化,否则在低利率环境下,进一步下调利率的空间很小。 (ATTACHMENT)   

在鲍威尔出席听证会后,美国联邦利率基金期货显示,目前市场对于美联储12月的议息会议,下调利率的可能性为0%,并且有91的可能性维持当前利率不变,加息的概率为9%。该数据表明,美联储在今年连续3次下调基准利率后,阶段性降息周期或告一段落。符合鲍威尔在听证会上所表述的立场。   

然而值得注意的是,由于美元多头获利回吐,尽管降息周期已经接近尾声,但是美元走势却表现相对疲软。截至周末收盘,美元指数跌破了98关口。考虑到4小时图上的均线以及技术指标都偏向空方,且98关口作为技术面上的关键颈线位,若后期不能在该点位企稳回升,那么后期美元或进一步向下拓展空间。究其原因,我们认为一方面美国GDP增速依然在下行阶段,而暂停降息过后市场并不认为美国经济将在短期立即企稳。因此美元走弱市场出于对美联储暂停降息后经济前景的不确定隐忧所造成的。但是这只能代表投资者的短线情绪,从中长期来看,目前的美元指数总体依然是强势的多头格局。

Actual Topics

Mon, 02 Dec 2019 09:55:57 GMT

欧元区经济仍未见底或进一步降息

进入12月,欧洲央行开始有所动作。新任央行行长拉加德有可能在12月12日宣布调整中性通胀目标至2%,目的是为了确保长期的低利率宽松政策成为新常态。尽管目前的通胀率距离目标非常遥远,但是考虑到目前欧元区的经济前景依然负面,不排除欧洲央行将再次采取更加宽松的政策手段来维护经济增长,挽回消费者信心。   11月22日,根据最新的Markit欧元区PMI数据显示,11月制造业PMI初值从上个月的45.9回复到了46.6,但是依然离荣枯线50关口相距甚远;11月服务业PMI初值从上个月52.2回落至51.5,表明服务业经济景气度维持扩张但是持续性不佳。此外,上周四11月28日公布的企业景气指标以及工业信心指数分别录得-0.23以及-9.2,消费者信心指数录得-7.2均展望负面。 (ATTACHMENT)   此前,美联储在今年7月至10月期间连续降息3次,累计降息75个基点。考虑到欧元区此前3年并未追随美联储加息,加上目前的利率水平已经位于创纪录的负利率水平,因此本轮降息按兵不动情有可原。如果12月12日拉加德宣布将通胀目标设定为2%,那么欧元区就可以在更加CPI达到2%以下时无需考虑紧缩的货币政策,并推动进一步调低基准利率。  进入12月后,市场又将迎来一波数据潮,从预期来看普遍偏悲观。具体来看,欧元区制造业PMI或维持在46.6的低位,而PPI年率或从上月的-1.2%进一步回调至-1.8%,表明原物料的价格仍然在回落过程当中,需求加速放缓。另外在周四即将公布的欧元区10月零售销售月率也是给予了-0.4%的预测值,这与当前物价指数持续回落相匹配,表明短期内CPI也将出现进一步的回落。   考虑到美国在3次降息后对经济的短线刺激效果已经在近3个月内开始反应,因此美欧之前的经济景气度差值将会进一步加大,美元持续强势的预期难以发生改变。但是,如果本月欧元区有降息动作,短期将刺激欧元汇价出现强势反弹。中长期仍然需要关注欧元区经济本轮下行周期何时触底,以及英国脱欧之后对于欧元区经济的影响而定。

Thu, 17 Oct 2019 08:25:38 GMT

英国接近"有序脱欧",静待欧盟峰会

距离英国"脱欧"的最后期限仅剩15天,北京时间本周二晚间美盘交易时段,欧盟方面传来消息,声称与英国之间的磋商接近达成协议草案。消息传出后,英镑兑美元短线大幅上涨1.2%至1.2800关口附近,创下自今年5月以来新高。   根据英国首相发言人Slack的说法,约翰逊与北爱尔兰民主统一党(DUP)有关脱欧的对话仍在进行中。尽管目前的脱欧谈判具有建设性,但仍有更多工作需要完成。尽管目前双方接近达成一致,如果约翰逊加大对欧盟的让步,那么北爱尔兰民主统一党不会支持他的脱欧协议。英国内阁将于当地时间本周三下午开会讨论脱欧。欧盟峰会即将召开,英国将致力于在此次峰会上与欧盟谈判并达成协议,力争在10月31日既定目标日期之前实现"有序脱欧"。   对此,爱尔兰总理瓦拉德卡也发表看法:认为尽管英国首相约翰逊有信心达成协议,但尚不清楚周四能否完成脱欧协议。目前,脱欧磋商正在取得进展,但是还有一些达成脱欧协议的阻碍尚未克服。英国与欧盟之间的分歧仍然很明显,但是情况有可能在未来几个小时里发生改变。 由于双方接近达成协议草案,因此目前谈论是否需要再次推迟脱欧期限还为时尚早。预计今晚欧盟方面就将脱欧进展做最新简报。由于欧盟、英国以及爱尔兰三方纷纷表态发表乐观言论。我们预计英国"硬脱欧"的可能性明显降低,这也是近期英镑价格出现大幅飙升的重要原因。而英国与欧盟之间的分歧预计在此次欧盟峰会中有望达成一致。另外,我们认为英国与欧盟此次签订的将是一个"过渡协议",这是一份欧盟与英国双方共同让步后的草案协议。因此,英国想要与欧盟实现"完全脱欧",需要一个过渡期。  此前,有机构调查数据显示:受访的49名经济学家中有44人认为10月31日英国将面临脱欧延期,脱欧可能性最高的最终结果是欧盟与英国达成自贸协定;英国"无序脱欧"的可能性自9月调查的35%降至30%。因此,今晚的消息将进一步降低延期脱欧以及"无序脱欧"的概率,进一步消除未来的不确定性,利好英镑的价格走势。如果本周英国与欧盟能够达成脱欧草案协议,我们预计英镑兑美元有望突破1.30整数关口。

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