Wed, 22 Mar 2023 09:20:05 GMT
美联储议息,银行问题使加息路径更复习
周三纽约时间下午二点美联储公布议息结果,利率期货显示美联储加息25点子的机会最大。现时通胀尚未受控,事实上通胀有加快上升的可能性,特别是四月和五月份之后是传统开始储存天然气的时间点,这有可能推高天然气价格。俄乌战事有机会在四月底五月开始升温。现时乌克兰的春天,泥路不适合重型地面装备推进,四月底开时间差不多。所以减息的可能性十分微。
若果美联储加息零点子对于控制通胀当然不利,时实上,现时仍存在负利率阶段。加息的目的是压低需求,等待需求和供应重新得到平衡。所以未来理论上要继续下压需求(对经济不利,但主席鲍威尔已讲过会痛)。所以暂停加息,只是对近两星期的银行问题进行评估。若果美联储,财政部觉得问题是个别事件,可防可控的话,美联储不会就此完成加息周期。高盛(Goldman Sachs)经济学家,认为美联储将暂停加息。
经过SVB, CS等问题后,美联储和各央行推出每日的货币互换协议,为有需要的央行提供足够的美元流动性 (中国人民银行不在此名单上)。事实上,美联储的资产负债表在上周由跌转升,代表美联储实制在静静地 QE中,情况有点似2019年9月后。另外新的借贷Bank Term Lending Program,为类似SVB的问题提供解决方法,所以加 25点子较为合理,在银行出现问题之前美联储主席鲍威尔在国会听证会一度暗示会加50点子,所以美联储是倾向加息。只是近日的银行问题使市场对美联储加息幅度有所降温。上周欧央行继续加息50点子。在记者答问时,行长拉加德被问到CS问题和加息的取舍下,拉加德表示系统重要过单一问题。虽然 CS是系统性重要风险,但CS的问题也可以说是存在多时。也可以看到央行对通胀的防避之决定,暂时仍高于防银行风险。摩根大通(JPMorgan)经济学家,预计美联储将把隔夜拆款利率目标区间提高25点子。
美联储一直较少去惊吓市场,就好似听证会中原本希望给市场预期加50点子,所以预先沟通。所以美联储加25点子的机会大于加50点子。BY DUKASCOPY BANK SA